截至6月30日，包括工商銀行、招商銀行、平安銀行在內(nèi)的多家銀行都暫停了智能投顧的相關(guān)服務(wù)或部分服務(wù)。

 

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，智能投顧是指通過量化投資模型，結(jié)合個(gè)人投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受水平、收益目標(biāo)、收入和納稅等情況，基于現(xiàn)代投資組合理論，為客戶提供投資參考和資產(chǎn)配置建議。

 

　　簡(jiǎn)言之，就是利用AI（人工智能）替客戶理財(cái)。作為舶來品，智能投顧起源于美國(guó)投顧行業(yè)，2014年在中國(guó)出現(xiàn)，此后，受資本追捧逐漸火熱，成為各類金融機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)公司爭(zhēng)搶的新市場(chǎng)。

 

　　然而，隨著資管行業(yè)邁入提質(zhì)升級(jí)的新階段，資本的燥熱退燒后，智能投顧存在的算法模型不成熟、投資者風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)不準(zhǔn)確、宣傳夸大等諸多問題逐漸浮出水面。

 

　　為什么在國(guó)外被看好的智能投顧，沒有得到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可？我們距離機(jī)器人理財(cái)究竟還有多遠(yuǎn)？近日，針對(duì)多家銀行撤離智能投顧的情況，多位行業(yè)人士告訴《財(cái)經(jīng)天下》周刊，智能投顧要想在中國(guó)市場(chǎng)長(zhǎng)久生存，未來還有很長(zhǎng)一段路要走。

 

　　多家銀行撤離智能投顧

 

　　作為首批獲得基金投顧試點(diǎn)的銀行，招商銀行也是最早一波叫停智能投顧業(yè)務(wù)的銀行。

 

　　6月25日，招商銀行發(fā)布《關(guān)于摩羯智投業(yè)務(wù)調(diào)整的公告》稱，自2022年7月1日起將調(diào)整旗下智能投顧業(yè)務(wù)“摩羯智投”業(yè)務(wù)的后續(xù)相關(guān)服務(wù)。也就是說，從7月1日起，招商銀行不再提供摩羯智投業(yè)務(wù)的購(gòu)買、調(diào)倉(cāng)、業(yè)績(jī)展示、投資陪伴等服務(wù)。此外，招商銀行App也不再提供摩羯智投搜索等功能。

 

　　招商銀行表示，持倉(cāng)客戶的贖回交易不受影響?？蛻艨蛇x擇繼續(xù)持有，也可選擇通過招商銀行App一鍵贖回原摩羯智投項(xiàng)下基金產(chǎn)品，或選擇贖回持倉(cāng)中的單只基金。

 

　　其實(shí)早在2021年12月，招商銀行便決定暫停摩羯智投購(gòu)買功能。彼時(shí)，工商銀行、中信銀行、廣發(fā)銀行、浦發(fā)銀行、江蘇銀行等多家銀行都宣布暫停旗下智能投顧服務(wù)的申購(gòu)功能。

 

　　近日，多家銀行再次發(fā)布停止服務(wù)的公告，徹底宣告了智能投顧之路的結(jié)束。

 

　　工商銀行在《關(guān)于終止AI投協(xié)議的通告》里表示，自6月30日起，將停止包括AI指數(shù)、AI智投和AI策略在內(nèi)的產(chǎn)品申購(gòu)，如已購(gòu)買可正常贖回。并稱6月30日之前可使用組合一鍵優(yōu)化功能，6月30日之后將不再提供調(diào)倉(cāng)服務(wù)。

 

　　中信銀行在5月30日宣布，經(jīng)典組合ZXZT系列將在6月30日停止服務(wù)。建設(shè)銀行也表示“對(duì)龍智投組合進(jìn)行調(diào)整，暫停購(gòu)買、定投簽約及追加功能”。

 

　　截至目前，共有約60家機(jī)構(gòu)獲得了基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格，而在銀行系統(tǒng)中，只有招行、工行和平安銀行3家獲得試點(diǎn)資格。除了招行和工行，平安銀行此前亦上線了“平安智投”，不過目前，該頁面的相關(guān)信息已被清空。

 

　　轟轟烈烈的銀行智能投顧業(yè)務(wù)，就這樣悄悄地落了幕。

 

　　據(jù)行業(yè)人士觀察，由于不追求高收益，智能投顧在資產(chǎn)選擇上會(huì)盡量規(guī)避股票、期貨、期權(quán)等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，主要集中于股票ETF、債券ETF、貨幣基金、黃金等領(lǐng)域，還會(huì)適當(dāng)配置一些具有剛性兌付特征的高收益定期理財(cái)產(chǎn)品。

 

　　《財(cái)經(jīng)天下》周刊在招商銀行的產(chǎn)品介紹里看到，摩羯智投的存在是為了幫助客戶解決對(duì)市場(chǎng)判斷不準(zhǔn)的困惑，以及糾正“基金賺錢、基民不賺錢”的行為偏差。

 

　　但實(shí)際上，有業(yè)內(nèi)人士反饋，各家銀行爭(zhēng)相開展的智能投顧業(yè)務(wù)，并未讓投資變得簡(jiǎn)單，反而相較于傳統(tǒng)的人工投顧，個(gè)人投資者覺得，選擇一個(gè)真正適合自己又靠譜的智能投顧，更不容易。

　　（圖源：招商銀行官網(wǎng)）

 

　　銀行為何撤離？

 

　　觀察銀行逃離智能投顧的時(shí)間表可知，暫停該業(yè)務(wù)不是忽然的決定。

 

　　《財(cái)經(jīng)天下》周刊在多家銀行的公告中發(fā)現(xiàn)，關(guān)于關(guān)停智能投顧的原因，均指向《關(guān)于規(guī)范基金投資建議活動(dòng)的通知》（下稱“《通知》”）的監(jiān)管文件。

 

　　2021年10月底，監(jiān)管部門下發(fā)《通知》，對(duì)基金投顧業(yè)務(wù)提出要求：第一，業(yè)務(wù)開展主體為基金銷售機(jī)構(gòu)；第二，標(biāo)的基金為基金銷售機(jī)構(gòu)代理銷售的基金產(chǎn)品；第三，服務(wù)對(duì)象限于該機(jī)構(gòu)的基金銷售業(yè)務(wù)客戶；第四，不得就提供基金投資建議與客戶單獨(dú)簽訂合同；第五，不得就提供基金投資建議服務(wù)單獨(dú)收取費(fèi)用；第六，不具有基金投資顧問業(yè)務(wù)資格的機(jī)構(gòu)不得提供基金投資組合策略投資建議，不得提供基金組合中具體基金構(gòu)成比例建議，不得展示基金組合的業(yè)績(jī)，不得提供調(diào)倉(cāng)建議。

 

　　此后不久，招商銀行摩羯智投主理人團(tuán)隊(duì)宣布暫停摩羯智投的購(gòu)買功能，并表示是為了配合監(jiān)管要求。彼時(shí)，工商銀行、中信銀行、建設(shè)銀行等多家銀行也在公告中提及，調(diào)整的主要原因是為了監(jiān)管要求。

 

　　而且，在2018年4月發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（下稱“資管新規(guī)”）中，也要求運(yùn)用人工智能技術(shù)開展投資顧問業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)取得投資顧問資質(zhì)，非金融機(jī)構(gòu)不得借助智能投資顧問超范圍經(jīng)營(yíng)或變相開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

 

　　但截至目前，監(jiān)管層尚未批準(zhǔn)任何“智能投顧牌照”，且對(duì)于持有什么牌照尚無統(tǒng)一硬性要求?！敦?cái)經(jīng)天下》周刊注意到，當(dāng)前獲得基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格的銀行僅有招商銀行、工商銀行以及平安銀行。而在其他開展智能投顧業(yè)務(wù)的銀行中，有些連基金投顧牌照也沒有取得。

 

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，過去的智能投顧或者賣方投顧，是銷售基金的附加服務(wù)，目前，這種代替客戶決策和調(diào)倉(cāng)的服務(wù)整體納入基金投顧業(yè)務(wù)，是持牌業(yè)務(wù)，需要獲取資格才可以展業(yè)。

 

　　據(jù)資管新規(guī)要求，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)不同產(chǎn)品投資策略研究對(duì)應(yīng)的人工智能算法或者程序化交易，避免算法同質(zhì)化加劇投資行為的順周期性，并針對(duì)由此可能引發(fā)的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)制定應(yīng)對(duì)預(yù)案等。

 

　　“目前商業(yè)銀行對(duì)于智能投顧尚且處于一個(gè)探索期，使用的一些算法模型尚未成熟。”普益標(biāo)準(zhǔn)研究員李子鑫表示。

 

　　招聯(lián)金融首席研究員、復(fù)旦大學(xué)金融研究院兼職研究員董希淼分析稱，當(dāng)前，銀行的智能投顧業(yè)務(wù)在投資者適當(dāng)性管理方面可能存在一些缺失，自動(dòng)推薦的基金產(chǎn)品可能并不適合投資者，而且投資者的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)能否準(zhǔn)確地反映風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力都存在一些疑問。另外，智能投顧的算法模型也需要進(jìn)一步規(guī)范。

 

　　從過往幾年的發(fā)展看，銀行實(shí)施智能顧投略顯急躁。“從專業(yè)的角度來看，影響基金業(yè)績(jī)的因素很多，包括影響股票價(jià)格的因素、影響債券價(jià)格的因素等?，F(xiàn)在想要實(shí)現(xiàn)跨越式的發(fā)展，直接搞基金的智能投顧，似乎業(yè)務(wù)邏輯上說不過去。”百嘉基金董事、副總經(jīng)理王群航向《財(cái)經(jīng)天下》周刊說道。

 

　　機(jī)器人是人類發(fā)明的，智能投顧的背后也是人類制作的模型算法。對(duì)此，在部分網(wǎng)友看來，面對(duì)理財(cái)投資，不應(yīng)該完全迷信模型。

 

　　王群航也表示，金融機(jī)構(gòu)直接引進(jìn)所謂國(guó)外先進(jìn)的、科學(xué)的人工智能及算法模型等，“實(shí)在是太玄乎了。”

 

　　此外，也有行業(yè)人士告訴《財(cái)經(jīng)天下》周刊，某些銀行在為智能投顧宣傳時(shí)，存在夸大其詞的情況。

 

　　以摩羯智投為例，招商銀行在“摩羯智投穿越牛熊組合”組合介紹時(shí)稱，“精選基金獲取超額收益，戰(zhàn)術(shù)配置降低波動(dòng)，并且可以適當(dāng)控制回撤，積極把握權(quán)益市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)。”同時(shí)又表示，“不同品種合理配置，更貼近客戶需求，涵蓋多類資產(chǎn)的一籃子基金配置，正收益概率達(dá)到100%。”

 

　　“大部分的智能投顧的對(duì)外宣傳，即使沒有‘穩(wěn)賺不賠’的字眼，但看上去都是業(yè)績(jī)無敵的。但哪個(gè)理財(cái)能這么厲害呢？這顯然不符合常理。”金融觀察者畢研廣表示。

　?。▓D源：招商銀行APP）

 

　　智能投顧何去何從？

 

　　關(guān)停智能投顧業(yè)務(wù)后，銀行給已經(jīng)給持有該產(chǎn)品組合的投資人提供了多種解決方案。

 

　　比如工商銀行的做法是將組合基金轉(zhuǎn)變成單只基金。若持倉(cāng)客戶選擇繼續(xù)持有AI投產(chǎn)品，該行將通過手機(jī)銀行AI投版塊提供資產(chǎn)查詢、產(chǎn)品贖回服務(wù)?？蛻舫钟械腁I投產(chǎn)品將于7月末自動(dòng)轉(zhuǎn)換為成分基金，該行將原AI投產(chǎn)品一攬子贖回服務(wù)升級(jí)為任意單只成分基金申購(gòu)、贖回及查詢服務(wù)。

 

　　而招商銀行沒有明確表示摩羯智投停服后，繼續(xù)持有的客戶將怎么做，只表示，“摩羯智投原組合名稱將發(fā)生變更，客戶可選擇繼續(xù)持有，也可選擇一鍵贖回。”

 

　　不過，招商銀行的一位客戶經(jīng)理告訴《財(cái)經(jīng)天下》周刊，如果客戶想購(gòu)買摩羯智投產(chǎn)品的話，建議選擇FOF系列基金產(chǎn)品，F(xiàn)OF基金相當(dāng)于摩羯智投的“替代品”。

 

　　通俗來講，F(xiàn)OF基金是“基金中的基金”。如果說基金是一籃子股票，F(xiàn)OF基金則是一籃子基金。上述招商銀行客戶經(jīng)理表示，“FOF基金的基金經(jīng)理會(huì)幫助投資者挑基金、買基金，這個(gè)時(shí)間段買什么基金，怎么買以及什么時(shí)候賣出都由基金經(jīng)理負(fù)責(zé)判斷，相當(dāng)于智能投顧的角色。”

 

　　然而，隨著國(guó)內(nèi)資管行業(yè)邁入提質(zhì)升級(jí)的新階段，智能投顧作為一門新興業(yè)務(wù)，未來的發(fā)展前景依舊是行業(yè)普遍關(guān)注的話題。

 

　　李子鑫表示，雖然目前智能投顧尚且處于探索期，但是隨著金融科技的迅速發(fā)展，通過機(jī)器算法根據(jù)客戶需求及風(fēng)險(xiǎn)承受能力，幫助客戶進(jìn)行基金投資，從簡(jiǎn)單的基金代銷轉(zhuǎn)為投資人的資產(chǎn)配置顧問，將成為一種發(fā)展趨勢(shì)。

 

　　但也有業(yè)內(nèi)人士提出不同意見。王群航告訴《財(cái)經(jīng)天下》周刊，智能投顧的發(fā)展前景更多地取決于FOF基金經(jīng)理的主動(dòng)投基管理能力，“如果智能投顧真的有效，那么是否可以先智能投顧一下國(guó)際油價(jià)的走勢(shì)和黃金價(jià)格走勢(shì)等等，然后才是中國(guó)公募基金的凈值走勢(shì)。”

 

　　行業(yè)的爭(zhēng)議聲越多，越表示更多人開始對(duì)資管行業(yè)深入思考。在某城商行資管部人士看來，當(dāng)前投資行業(yè)的重中之重是需要加強(qiáng)投資者教育，因?yàn)閺哪壳暗漠a(chǎn)品情況看，堅(jiān)持長(zhǎng)線的投資，需要投資人自己多一些理性。

 

　　不可否認(rèn)，在短期內(nèi)智能投顧不具備騰飛式發(fā)展的條件，且在監(jiān)管嚴(yán)格的當(dāng)前還要偃旗息鼓一陣。但目前國(guó)內(nèi)資管行業(yè)供給的單一和需求的多樣之間仍存在較多矛盾，這也為智能投顧行業(yè)的未來發(fā)展提供了廣闊空間。當(dāng)技術(shù)手段、法律政策和牌照規(guī)范愈發(fā)清晰，機(jī)器人幫助理財(cái)?shù)臅r(shí)代或許不久之后就會(huì)到來。