事項：

 

　　根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)統(tǒng)計，2020年9月工業(yè)機器人產(chǎn)量2.32萬臺，同比增長51.40%；2020年1-9月工業(yè)機器人產(chǎn)量16.07萬臺，同比增長18.20%。

 

　　國信機械觀點：當(dāng)前時點，國內(nèi)疫情基本已完全控制，二季度經(jīng)濟(jì)進(jìn)入強勢復(fù)蘇階段，三季度延續(xù)復(fù)蘇，PMI維持在景氣區(qū)間，工業(yè)機器人產(chǎn)量自今年3月以來持續(xù)復(fù)蘇，9月份單月產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高達(dá)2.32萬臺，9月單月產(chǎn)量同比增速達(dá)51.40%，創(chuàng)近兩年來新高。

 

　　從行業(yè)定性來看，工業(yè)機器人是機器換人帶動產(chǎn)業(yè)升級進(jìn)而實現(xiàn)行業(yè)滲透率持續(xù)提升的周期成長性行業(yè)，人口老齡化加速與勞動力成本提升背景下，技術(shù)進(jìn)步和國產(chǎn)化突破推動機器人價格穩(wěn)中有降，機器換人性價比優(yōu)勢日益凸顯。從產(chǎn)業(yè)趨勢來看，制造業(yè)升級是實現(xiàn)中國制造的必經(jīng)之路，而制造業(yè)升級的根基在于自動化的普及，自動化的基本環(huán)節(jié)是機器人滲透率的提升，因此機器換人在制造環(huán)節(jié)勢不可擋。從中短期看，工業(yè)機器人的應(yīng)用較多的場景主要集中在汽車、3C等領(lǐng)域，受其固定資產(chǎn)投資下滑影響過去兩年呈現(xiàn)極為低迷的態(tài)勢，當(dāng)前計算機、通信和其他電子設(shè)備制造固定資產(chǎn)投資自今年4月以來累計同比增速已為正并加速向好，汽車產(chǎn)銷量自5月來同比增速情況持續(xù)改善，行業(yè)固定資產(chǎn)投資也已觸底環(huán)比企穩(wěn)，工業(yè)機器人自3月以來已呈現(xiàn)逐月改善并加速向好的趨勢，我們優(yōu)選具備核心技術(shù)/集成能力及關(guān)鍵零部件研發(fā)能力、能打破國外壟斷的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，將充分受益于行業(yè)成長+進(jìn)口替代+產(chǎn)品品類擴(kuò)張三重成長邏輯，

 

　　重點推薦：綠的諧波、國茂股份；埃斯頓、拓斯達(dá)。

 

　　評論：

 

　　根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，2020年9月工業(yè)機器人產(chǎn)量2.32萬臺，同比增長51.40%，產(chǎn)量及增速均創(chuàng)歷史新高；2020年1-9月工業(yè)機器人產(chǎn)量16.07萬臺，同比增長18.20%，工業(yè)機器人產(chǎn)量自今年3月以來持續(xù)復(fù)蘇；工業(yè)機器人出口交貨值自6月以來開始好轉(zhuǎn)，2020年6-7月分別為6.36/12.90億元，同比增長3.41%/87.09%，在海外疫情逐步控制的過程中7月交貨值大幅反彈。

 

　　3C大幅向好、汽車底部企穩(wěn)，帶動工業(yè)機器人需求復(fù)蘇

 

　　工業(yè)機器人的應(yīng)用較多的場景主要集中在汽車、3C等領(lǐng)域，而汽車、3C行業(yè)在過去兩年固定資產(chǎn)投入大幅下滑，也使得工業(yè)機器人需求低迷。根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，汽車制造業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增速在2017-2019年分別為10.20%、3.50%、-1.50%，2020年1-9月同比下滑16.70%，不過從2020年單月同比增速看已處于環(huán)比企穩(wěn)回升狀態(tài)，從汽車銷量數(shù)據(jù)看自4月以來已出現(xiàn)同比好轉(zhuǎn)跡象，2020年4-9月汽車銷量分別為207/219/230/211/219/257萬臺，同比增長　　4.40%/14.50%/11.60%/16.40%/11.60%/12.85%；計算機、通信和其他電子設(shè)備制造固定資產(chǎn)投資自今年4月以來累計同比增速已為正并加速向好，2020年4-9月累計同比增速分別為1.10%/6.90%/9.40%/10.70%/11.70%/11.70%。我們認(rèn)為受益3C行業(yè)固定資產(chǎn)投資加速、汽車行業(yè)底部環(huán)比企穩(wěn)工業(yè)機器人需求復(fù)蘇有望持續(xù)。

 

　　投資建議：建議關(guān)注擁有核心技術(shù)、集成能力及關(guān)鍵零部件研發(fā)能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)

 

　　當(dāng)前時點，國內(nèi)疫情基本已完全控制，二季度經(jīng)濟(jì)進(jìn)入強勢復(fù)蘇階段，三季度延續(xù)復(fù)蘇，PMI維持在景氣區(qū)間，結(jié)合中報上市公司經(jīng)營情況和產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研反饋情況，我們認(rèn)為當(dāng)前應(yīng)當(dāng)重視工業(yè)機器人產(chǎn)量數(shù)據(jù)持續(xù)向好、行業(yè)訂單趨勢持續(xù)向好帶來的投資機會。綜合考慮中線趨勢、公司競爭力、短期業(yè)績確定性和估值情況，重點推薦：綠的諧波、國茂股份；埃斯頓、拓斯達(dá)。