撰文｜夏一哲
編輯｜常亮
4月25日，國(guó)內(nèi)汽車焊裝領(lǐng)域龍頭瑞松科技（688090.SH）公布了科創(chuàng)板上市后的首份年報(bào)和2020年第一季度季報(bào)。
在車市寒冬的行業(yè)背景下，瑞松科技2019年?duì)I業(yè)收入為7.31億元，同比微降0.77%；歸母凈利潤(rùn)6,109.8萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)7.04%。2020年第一季度營(yíng)收為1.92億元，同比增長(zhǎng)13.30%；歸母凈利潤(rùn)為1426.09萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)143.29%。
2019年，車市下行趨勢(shì)延續(xù)，產(chǎn)業(yè)鏈上下游難以幸免，而瑞松科技業(yè)績(jī)不乏亮點(diǎn)：
第二大業(yè)務(wù)“機(jī)器人工作站”同比增長(zhǎng)71.12%，新增長(zhǎng)點(diǎn)一定程度上填補(bǔ)了“機(jī)器人自動(dòng)化生產(chǎn)線”業(yè)務(wù)下滑的“窟窿”。“機(jī)器人工作站”是根據(jù)不同客戶的具體需求，集成多個(gè)部件的機(jī)器人智能裝備，可廣泛運(yùn)用于汽車、汽車零部件、3C和機(jī)械等行業(yè)。在2019年，機(jī)器人工作站業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到1.34億元，占比接近兩成。
業(yè)績(jī)下滑的“機(jī)器人自動(dòng)化生產(chǎn)線”則減產(chǎn)26.47%。“機(jī)器人自動(dòng)化生產(chǎn)線”一直是公司的第一大業(yè)務(wù)，從2016年到2018年?duì)I收占比從78.42%升至84.03%。2019年度，下游需求的轉(zhuǎn)冷導(dǎo)致其營(yíng)收貢獻(xiàn)再次回落八成以下；雖然生產(chǎn)量的減產(chǎn)幅度超過(guò)了銷售量的跌幅，但庫(kù)存仍上漲了2.99%，銷售依然承壓。
在得到科創(chuàng)板募資后，瑞松科技2020年第一季度多個(gè)大項(xiàng)目進(jìn)入集中采購(gòu)和付款期，現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)到-8756.53萬(wàn)元。在2019年車市寒冬“獨(dú)善其身”的瑞松科技，是否已經(jīng)準(zhǔn)備好突圍之路，即將開(kāi)啟新一輪增長(zhǎng)？
成于汽車，不止于汽車
汽車是最為復(fù)雜精巧的民用工業(yè)產(chǎn)品，汽車行業(yè)自動(dòng)化程度也最高。產(chǎn)線自動(dòng)化程度是主機(jī)廠的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。為了提升產(chǎn)能和品質(zhì)、降低生產(chǎn)成本，主機(jī)廠們對(duì)產(chǎn)線的自動(dòng)化改造往往“一擲千金”。瑞松科技發(fā)力研發(fā)，完成從代理商到集成商的轉(zhuǎn)型，成功搭上了廣汽崛起的“順風(fēng)車”。
近幾年來(lái)，瑞松科技業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅速，對(duì)汽車制造行業(yè)的依賴度也越來(lái)越高。從2016年到2019年，其歷年前五大客戶多為主機(jī)廠商，合計(jì)收入占比也由48.01%增至76.82%，來(lái)自汽車制造行業(yè)的收入占比從57.12%增長(zhǎng)至77.20%。
盡管瑞松科技新近斬獲長(zhǎng)安馬自達(dá)的訂單，但汽車行業(yè)已進(jìn)入寒冬。不只是瑞松科技的“基本盤”廣汽系2019年汽車銷量同比下滑3.99%，而且長(zhǎng)安馬自達(dá)的銷量也下滑了16.53%。
和財(cái)大氣粗的主機(jī)廠不同，上游的自動(dòng)化產(chǎn)線賽道集中度較低，廠商規(guī)模較小。這意味著單個(gè)廠商哪怕只獲得一兩個(gè)主機(jī)廠的青睞，也能賺得盆滿缽滿。
在車市下行的周期內(nèi)，2020年初的新冠疫情更是讓汽車產(chǎn)業(yè)雪上加霜，2020年第一季度汽車銷量創(chuàng)下了歷史最大降幅。隨著主機(jī)廠之間洗牌加劇，上游設(shè)備廠商間的競(jìng)爭(zhēng)也將更加激烈。
瑞松科技在降低對(duì)汽車行業(yè)依賴上早有行動(dòng)。
憑借自動(dòng)化系統(tǒng)集成控制技術(shù)、機(jī)器人仿真離線應(yīng)用技術(shù)等自研核心技術(shù)，瑞松科技的業(yè)務(wù)觸手已經(jīng)伸向電梯機(jī)器人、精密電子柔性自動(dòng)化裝配生產(chǎn)線等新賽道。2019年度，瑞松科技第二大業(yè)務(wù)“機(jī)器人工作站”扛起了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的大旗，彌補(bǔ)了“機(jī)器人自動(dòng)化生產(chǎn)線”業(yè)務(wù)的頹勢(shì)，在營(yíng)收微降的情況下維持歸母凈利潤(rùn)的漲勢(shì)。
2016-2019年瑞松科技主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成情況
科創(chuàng)板上市后，瑞松科技計(jì)劃投入1.48億元建設(shè)研發(fā)中心，依托已有的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，向3C、機(jī)械、電梯、摩托車和船舶等行業(yè)拓展業(yè)務(wù)，挖掘新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
自動(dòng)化升級(jí)需求依然旺盛
盡管我國(guó)被貼上了“世界工廠”的標(biāo)簽，但制造業(yè)自動(dòng)化水平依然較低。隨著人力成本的升高，位于中國(guó)的制造企業(yè)不僅需要尋求降本增效的有效途徑，而且產(chǎn)品也必須摘掉“物美價(jià)廉”的帽子，靠科技和品質(zhì)賺取更高的附加值。
提高產(chǎn)線自動(dòng)化水平則是一箭雙雕的有效途徑。新時(shí)代證券的研報(bào)顯示：我國(guó)機(jī)器人密度（=制造業(yè)工人/機(jī)器人保有量）在2018年僅為63，遠(yuǎn)低于全球平均的99，更是被歐美日韓遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋在身后。
密度差距懸殊的非汽車機(jī)器人賽道，無(wú)疑是瑞松科技等廠商在未來(lái)發(fā)力的重點(diǎn)。比如，我國(guó)3C制造產(chǎn)業(yè)雖然發(fā)展迅速，但至今依然屬于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，尤其是最后的組裝環(huán)節(jié)，仍依靠手工操作。5G換機(jī)潮近在眼前，3C制造產(chǎn)能提升的需求相當(dāng)迫切。
在自動(dòng)化程度最高汽車機(jī)器人賽道，市場(chǎng)機(jī)遇仍然存在。目前，我國(guó)汽車機(jī)器人密度剛達(dá)到750，追上韓美德日等汽車制造強(qiáng)國(guó)仍需時(shí)日。中小主機(jī)廠被整合淘汰的行業(yè)環(huán)境，有助于巨頭的誕生。廣汽的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃將成為瑞松科技業(yè)績(jī)回暖的機(jī)遇。
我國(guó)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷2018年的低谷后，已經(jīng)在2019年第四季度出現(xiàn)回暖的跡象。盡管新冠疫情拖累了工業(yè)機(jī)器人行業(yè)在2020年第一季度的整體，但是國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量在3月已然回升，達(dá)到17,241臺(tái)，同比增長(zhǎng)12.9%。與此同時(shí)，工業(yè)機(jī)器人的價(jià)格在不斷下探，制造企業(yè)收回成本的時(shí)間不斷縮短。
位于集成環(huán)節(jié)的瑞松科技，則在不斷夯實(shí)其技術(shù)實(shí)力。2019年，瑞松科技新申請(qǐng)境內(nèi)發(fā)明專利 19 項(xiàng)，獲得境內(nèi)發(fā)明專利批準(zhǔn) 2 項(xiàng)； 新申請(qǐng)實(shí)用新型專利 15 項(xiàng)，獲得境內(nèi)實(shí)用新型專利批準(zhǔn) 25項(xiàng)。此外，瑞松科技還獲批建設(shè)廣州市首批院士專家工作站，研發(fā)實(shí)力得到進(jìn)一步增強(qiáng)。
2016-2019年瑞松科技營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)
受汽車行業(yè)大環(huán)境的影響，過(guò)度依賴汽車制造相關(guān)業(yè)務(wù)的瑞松科技在2019年業(yè)績(jī)承壓。不過(guò)，瑞松科技的研發(fā)工作布局廣泛，業(yè)務(wù)范圍也逐漸延伸至3C、電梯等新場(chǎng)景?？苿?chuàng)板上市將加快瑞松科技研發(fā)新技術(shù)和擴(kuò)充產(chǎn)能進(jìn)度。不管是車市回暖還是3C、物流等行業(yè)的自動(dòng)化升級(jí)，都將是瑞松科技開(kāi)疆?dāng)U土的契機(jī)。
