我們對(duì)于上述公司2013年第四季度業(yè)績(jī)?cè)鏊龠M(jìn)行了測(cè)算，多數(shù)公司第四季度業(yè)績(jī)?cè)鏊俑哂谇叭荆覀冋J(rèn)為主要原因在于2013年第四季度電網(wǎng)回款速度超過(guò)預(yù)期。

 

　　3。建議關(guān)注配電網(wǎng)、智能表板塊，部分節(jié)能環(huán)保公司。

 

　　我們重點(diǎn)關(guān)注的上市公司2014年平均動(dòng)態(tài)PE25.47倍，相較2014年增長(zhǎng)率基本合理。

 

　　我們建議重點(diǎn)關(guān)注2014年成長(zhǎng)性較好的細(xì)分板塊，主要關(guān)注兩個(gè)板塊：配電網(wǎng)；智能表。

 

　　配電網(wǎng)方面，行業(yè)投資快速增長(zhǎng)在即：“國(guó)家電網(wǎng)2013-2020年配電網(wǎng)滾動(dòng)規(guī)劃”年底出臺(tái)，我們預(yù)計(jì)2014年行業(yè)投資增速超過(guò)30%，2015年之后行業(yè)投資年復(fù)合增長(zhǎng)率15%以上。其中，“十二五”配電自動(dòng)化總投資400億元，未來(lái)兩年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)50%以上。建議重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)龍頭許繼電氣、國(guó)電南瑞、積成電子、四方股份、置信電氣等公司。

 

　　智能表行業(yè)，我們重點(diǎn)關(guān)注新天科技與積成電子。

 

　　此外，部分節(jié)能環(huán)保類(lèi)公司值得關(guān)注：主營(yíng)余熱發(fā)電MEC的天壕節(jié)能，在手訂單充沛、客戶(hù)質(zhì)優(yōu)、下游領(lǐng)域積極拓展。新時(shí)達(dá)涉足機(jī)器人領(lǐng)域，收購(gòu)資產(chǎn)質(zhì)地優(yōu)良。易世達(dá)天然氣運(yùn)營(yíng)持續(xù)拓展，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型脫變漸現(xiàn)。

 

　　4。風(fēng)險(xiǎn)提示。投資低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　新能源汽車(chē)行業(yè)：政策頻出疊加特斯拉效應(yīng)，新能源汽車(chē)行業(yè)蓄勢(shì)待發(fā)

 

　　研究機(jī)構(gòu)：中銀國(guó)際證券日期：2014-02-10

 

　　中央支持新能源汽車(chē)發(fā)展的態(tài)度日漸明朗

 

　　2014年2月8日，四部委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用工作的通知》，將純電動(dòng)乘用車(chē)、插電式混合動(dòng)力乘用車(chē)、純電動(dòng)專(zhuān)用車(chē)、燃料電池汽車(chē)2014和2015年度的補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為“2014年在2013年標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上下降5%，2015年在2013年標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上下降10%”，從2014年1月1日起開(kāi)始執(zhí)行。同時(shí)，2015年

 

　　政策到期之后，中央財(cái)政將繼續(xù)實(shí)施補(bǔ)貼政策。

 

　　我們認(rèn)為，本政策對(duì)于新能源汽車(chē)行業(yè)短期和中長(zhǎng)期發(fā)展均屬利好。2013年下半年以來(lái)，中央領(lǐng)導(dǎo)密集調(diào)研新能源汽車(chē)類(lèi)企業(yè)，與此同時(shí)，針對(duì)行業(yè)發(fā)展的各項(xiàng)政策也先后出臺(tái)。從本次出臺(tái)的政策表述看，四部委認(rèn)為當(dāng)前“各項(xiàng)工作進(jìn)展順利，推廣數(shù)量快速增加，市場(chǎng)規(guī)模不斷拓展，政策效果已逐步顯現(xiàn)”，為進(jìn)一步做好新能源汽車(chē)推廣工作，四部委調(diào)低補(bǔ)貼逐年下降的比例，相當(dāng)于2014年和2015年實(shí)際補(bǔ)貼金額較調(diào)整之前提升5%和10%左右。

 

　　同時(shí)，為了增強(qiáng)企業(yè)研發(fā)投入的信心，四部委承諾本次補(bǔ)貼政策到期之后，中央財(cái)政將繼續(xù)實(shí)施補(bǔ)貼政策。由此可見(jiàn)，中央對(duì)發(fā)展新能源汽車(chē)的信心已經(jīng)明顯增強(qiáng)，補(bǔ)貼方面也一改以往走一步看一步的心態(tài)，愿意為行業(yè)發(fā)展持續(xù)提供補(bǔ)貼。

 

　　第二批新能源示范城市如期出臺(tái)

 

　　2014年2月8日，四部委發(fā)布《關(guān)于支持沈陽(yáng)長(zhǎng)春等城市或區(qū)域開(kāi)展新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用工作的通知》，明確內(nèi)蒙古城市群、沈陽(yáng)市、長(zhǎng)春市、哈爾濱市、江蘇省城市群等12個(gè)城市和區(qū)域共計(jì)26個(gè)城市為第二批新能源汽車(chē)示范城市。

 

　　2014年有望成為新能源汽車(chē)爆發(fā)式增長(zhǎng)的元年。按照每個(gè)城市和區(qū)域5000臺(tái)的最低累計(jì)推廣量計(jì)算，這將為新能源汽車(chē)行業(yè)帶來(lái)6萬(wàn)臺(tái)的增量。而此前28個(gè)城市和區(qū)域最低需完成18.5萬(wàn)臺(tái)的累計(jì)推廣量。以此計(jì)算，2014年和2015年，中國(guó)新能源汽車(chē)行業(yè)每年推廣量將達(dá)到11萬(wàn)臺(tái)才能達(dá)成目標(biāo)。如各城市和區(qū)域配套出臺(tái)的支持政策得當(dāng)，2014年將成為新能源汽車(chē)爆發(fā)式增長(zhǎng)的元年。

 

　　特斯拉效應(yīng)持續(xù)發(fā)酵

 

　　我們認(rèn)為特斯拉效應(yīng)在我國(guó)將持續(xù)發(fā)酵。我們通過(guò)整理近期官方和媒體披露的特斯拉公司2013年銷(xiāo)售數(shù)據(jù)和發(fā)展計(jì)劃，發(fā)現(xiàn)以特斯拉為代表的電動(dòng)汽車(chē)越來(lái)越被市場(chǎng)所接收，同時(shí)公司面臨產(chǎn)能不足正在逐漸改善。隨著特斯拉對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的重視和深度布局，將為我國(guó)新能源汽車(chē)行業(yè)帶來(lái)強(qiáng)大的正能量。

 

　　特斯拉純電動(dòng)汽車(chē)2013年銷(xiāo)量超預(yù)期。2014年1月14日，特斯拉在底特律汽車(chē)展上公布了去年四季度的電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)售數(shù)字，6,900輛的銷(xiāo)量，比原先預(yù)期的高出近20%。統(tǒng)計(jì)全年銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，2013年特斯拉共銷(xiāo)售了22,450量ModelS型電動(dòng)汽車(chē)。