最近，一則題為“機(jī)器人介入金融業(yè)， 基金經(jīng)理開(kāi)始失業(yè)”的新聞在微信圈被廣為流轉(zhuǎn)。似乎一夜之間，手握數(shù)億、數(shù)十億、甚至數(shù)百億巨額投資資金，年薪以百萬(wàn)起步的“金領(lǐng)”基金經(jīng)理們要下崗了，我們可以想象一下，或許很快你就可以看見(jiàn)這樣的超級(jí)酸爽畫面：一群鋼鐵俠們坐在一片的大屏幕前，兩只球形大眼屏幕轉(zhuǎn)悠，一只機(jī)械手打著電話，另一只手在鍵盤上“拍拍拍”下單的場(chǎng)面，真是酸爽！

　　實(shí)際情況如何？貝萊德，這家位于華爾街管理超5萬(wàn)億美元的全球資產(chǎn)管理公司，擬大幅削減依靠人工主動(dòng)選股的部門，并引進(jìn)相關(guān)量化人才，還進(jìn)一步降低產(chǎn)品費(fèi)率。估計(jì)超過(guò)40位基金經(jīng)理和分析師被解雇或轉(zhuǎn)崗；同時(shí)，貝萊德也會(huì)相應(yīng)引入相關(guān)量化人才，并將這大約80億美元的主動(dòng)管理型資產(chǎn)轉(zhuǎn)變成量化管理產(chǎn)品。

 

　　機(jī)器人理財(cái)真能讓百萬(wàn)年薪基金經(jīng)理們下崗？

 

　　說(shuō)得通俗易懂一點(diǎn)，那就是基金經(jīng)理們主動(dòng)選股并做投資管理的基金基本難以跑贏市場(chǎng)，那么就更偏向于用量化的、程序化的方法來(lái)選股，另外積極拓展被動(dòng)式管理基金產(chǎn)品（如指數(shù)型基金等）。

 

　　換句話就是，文章的開(kāi)頭描繪的動(dòng)人畫面暫時(shí)是不會(huì)出現(xiàn)的。

 

　　不少人還記得過(guò)去有電腦“深藍(lán)”戰(zhàn)勝國(guó)際象棋世界冠軍的軼事，近期也有人工智能阿爾法圍棋（AlphaGo）戰(zhàn)勝圍棋世界冠軍、職業(yè)九段選手李世石的新聞。在棋類比賽中，似乎電腦比人腦越來(lái)越具備優(yōu)勢(shì)。

 

　　那么，在投資理財(cái)領(lǐng)域，電腦也就一定能比人腦技高一籌？我不大認(rèn)同。

 

　　在投資方面，用量化的、程序化的方法來(lái)選股做主動(dòng)管理是否就一定優(yōu)于專業(yè)的基金研究員、投資經(jīng)理？這其實(shí)是一個(gè)長(zhǎng)期性的爭(zhēng)議話題。

 

　　20世紀(jì)80年代末期，由美國(guó)投資理論界提出，由《華爾街日?qǐng)?bào)》出面組織了一場(chǎng)歷時(shí)數(shù)年的著名公開(kāi)競(jìng)賽，一方是當(dāng)時(shí)華爾街最著名的股票分析師組成的若干專家組，一方是一頭會(huì)擲飛鏢的大猩猩。方法：在墻上貼上華爾街日?qǐng)?bào)股票報(bào)價(jià)版，由大猩猩用飛鏢投擲報(bào)紙，所擊中若干股票組合即定為買入股票組合，然后持股至規(guī)定期限賣出，同時(shí)，每一輪競(jìng)賽挑出一組最著名的華爾街分析師，根據(jù)他們公開(kāi)推薦的股票組合買入股票，持股至規(guī)定期限賣出，然后比較兩種方法所選擇的股票組合產(chǎn)生的投資收益率決定勝負(fù)，結(jié)果是大猩猩贏了，這就是著名的飛鏢選股法。

 

　　這個(gè)活生生的例子，加上大量的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明在不同市場(chǎng)中絕大多數(shù)主動(dòng)管理型的基金長(zhǎng)期跑輸指數(shù)基準(zhǔn)的事實(shí)，說(shuō)明了主動(dòng)選股這種策略本身就很難戰(zhàn)勝市場(chǎng)，無(wú)論用人腦或電腦來(lái)執(zhí)行都是如此。

 

　　只是，如果由電腦來(lái)做階段性的擇時(shí)決策，估計(jì)執(zhí)行力方面比人來(lái)得更優(yōu)。人性的貪婪與恐懼靠自己難以克服，但如果用智能工具，通過(guò)程序化交易是能夠避免的。

 

　　例如，2015年5月底上證5000點(diǎn)的巔峰時(shí)時(shí)候大家都是在買股票，而同年8月底上證3000以下低迷的時(shí)候大家都是在賣股票的。理論上，根據(jù)低買高賣的原則，5月是最好的賣點(diǎn)，而8月底是較好的買點(diǎn)。其實(shí)人其實(shí)最難控制的就是自己的情緒。為什么在5月底還買股票？貪婪！8月底賣的是因?yàn)榭謶?！智能系統(tǒng)不存在控制自己的情緒問(wèn)題，在任何時(shí)候能夠有執(zhí)行力，投資成功的可能性更大。

 

　　在理財(cái)方面，“智能理財(cái)”也是近期是風(fēng)向之一。它是一種在線財(cái)富管理服務(wù)，為用戶提供自動(dòng)化的、以計(jì)算機(jī)算法為基礎(chǔ)的證券投資組合管理服務(wù)，也被稱作機(jī)器人理財(cái)師、自助理財(cái)、數(shù)字化理財(cái)，具有大數(shù)據(jù)分析、較低的資金門檻、便捷的用戶體驗(yàn)等若干優(yōu)點(diǎn)。

 

　　智能理財(cái)最早也是緣于美國(guó)華爾街，如華爾街基因主導(dǎo)的WealthFront或者Betterment。簡(jiǎn)而言之，智能理財(cái)就是基于客戶自身的理財(cái)需求，通過(guò)算法和產(chǎn)品來(lái)完成以往人工提供的理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)。用比較通俗的話來(lái)說(shuō)，智能理財(cái)有點(diǎn)類似商業(yè)銀行的私人銀行線上化。

 

　　智能理財(cái)?shù)拇_在多方面有過(guò)人之處：

 

　　首先，智能理財(cái)能實(shí)現(xiàn)一次設(shè)定、長(zhǎng)期免操心。我們常提到的基金定額投資以及各家銀行推出的智能化儲(chǔ)蓄理財(cái)工具，還有炒股軟件中的一些智能化服務(wù)，都是相當(dāng)便捷的。一次設(shè)定后，長(zhǎng)期可以自動(dòng)使用，大大縮減了投資者花費(fèi)在理財(cái)上的時(shí)間。比如，現(xiàn)在銀行在投資者允許的情況下，會(huì)自動(dòng)將高出設(shè)定額部分的資金智能申購(gòu)增值基金，本來(lái)都只能是活期儲(chǔ)蓄收益，現(xiàn)在高出設(shè)定額部分的資金就可以享受到貨幣市場(chǎng)基金的收益，十分方便。

 

　　其次，它比手工操作更“聰明”。我們中大多數(shù)人只會(huì)使用定期定額投資，只有一部分人比較舍得下功夫做功課，為了追求更好的效果，會(huì)自己主動(dòng)進(jìn)行“定期不定額”投資，或者“不定期也不定額”，以便資金投入更靈活，時(shí)點(diǎn)選擇更佳。智能理財(cái)可以通過(guò)我們事先指定某一個(gè)指數(shù)和均線，設(shè)定基準(zhǔn)投資額的不同比例，追蹤市場(chǎng)趨勢(shì)，借助電腦系統(tǒng)操作根據(jù)預(yù)先的設(shè)置來(lái)進(jìn)行投資，省得每天或每個(gè)月操心看盤、調(diào)整操作，大大提升了理財(cái)效率，而且大多數(shù)時(shí)候智能理財(cái)表現(xiàn)得都比我們個(gè)人手工操作更“聰明”。

 

　　再者，智能理財(cái)門檻降低，聚少成多。銀行會(huì)為自己的優(yōu)質(zhì)客戶提供1對(duì)1的個(gè)性化理財(cái)規(guī)劃，而這種理財(cái)?shù)拈T檻是非常高的。有非常多的中產(chǎn)階級(jí)人士達(dá)不到銀行私人理財(cái)?shù)淖畹鸵?，那么這些人可以從哪里獲取此服務(wù)？ 答案就是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)智能理財(cái)來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題。如此一來(lái)，帶有資產(chǎn)配置性的理財(cái)規(guī)劃已經(jīng)不再是僅有高端客戶才可以使用的理財(cái)服務(wù)，普通的投資者也可以使用智能理財(cái)享受到這種專業(yè)的服務(wù)。

 

　　那么，是否智能理財(cái)在未來(lái)最終會(huì)砸了理財(cái)師的飯碗？我想也并不至于。

 

　　隨著國(guó)民財(cái)富的不斷增長(zhǎng)，財(cái)富管理多元化需求非常旺盛，財(cái)富管理訴求也呈現(xiàn)幾大新趨勢(shì)。一是個(gè)性化，特別是高凈值客戶需要私人定制的理財(cái)服務(wù)；二是多元化，需要多種類型的理財(cái)產(chǎn)品和解決方案；三是國(guó)際化，越來(lái)越多的客戶放眼全球視野進(jìn)行資產(chǎn)配置；四是全面化，客戶對(duì)財(cái)富管理的訴求不只滿足于保值增值，還將其看作人生規(guī)劃和財(cái)富傳承的一部分。

 

　　智能理財(cái)雖然讓投資者的投資更加便捷以及更有執(zhí)行力，但且智能理財(cái)畢竟是機(jī)器智能，提供個(gè)性化、多元化、國(guó)際化、全面化的投資方案，目前來(lái)說(shuō)還是非常困難的。

 

　　對(duì)于一個(gè)專業(yè)的理財(cái)師而言，他不僅需要了解相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品，還需要熟知海內(nèi)外金融市場(chǎng)的金融產(chǎn)品。他們不僅可以為客戶制定普通的投資方案，也可以為他們制定長(zhǎng)達(dá)一生的理財(cái)方案。這些目前都是智能理財(cái)所不能匹敵的。

 

　　另外人畢竟是人，投資人與一臺(tái)機(jī)器打交道進(jìn)行理財(cái)，缺乏的是人與人之間的交流。特別是對(duì)于高凈值的人群，他們通常更愿意找一個(gè)長(zhǎng)期信賴的銀行家?guī)椭芾淼呢?cái)富，更希望得到的是人與人之間的交流與關(guān)懷。

 

　　一些資深的理財(cái)師與高凈值的人士的關(guān)系，就是建立在人與人的關(guān)系上。如果積累到一定的程度了，這些高凈值人群或許就不再只需要投資最大化。這時(shí)，投資回報(bào)多一點(diǎn)少一點(diǎn)對(duì)他們來(lái)說(shuō)不是最重要的，最重要的是希望他的財(cái)富能得到更好規(guī)劃以回贈(zèng)社會(huì)，為他所鐘愛(ài)的人群產(chǎn)生效益。而只通過(guò)目前大數(shù)據(jù)的運(yùn)作和機(jī)器人理財(cái)?shù)倪\(yùn)作，暫時(shí)可能還達(dá)不到這個(gè)水平。

 

　　總而言之，如其他行業(yè)一樣，人工智能的進(jìn)一步開(kāi)發(fā)與利用，正改變著投資與理財(cái)行業(yè)的生態(tài)，起著提升操縱執(zhí)行的有效性、降低成本明顯作用。然而投資理財(cái)?shù)闹悄芑⒉荒苋〈嗽谄渲械臎Q定性作用。最終智能從哪里來(lái)？從人腦那里來(lái)，因?yàn)槿耸窃O(shè)計(jì)的，最終還是體現(xiàn)人的智慧。