新松機器人自動化有限公司發(fā)布2016年年度報告：公司2016年實現(xiàn)營業(yè)收入20．33億元，同比增長20．65％；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4．11億元，同比增長4．04％，實現(xiàn)基本每股收益為0．26元。
2016年收入同比增長20％以上，四季度加速明顯。公司在Q1、Q2、Q3和Q4分別實現(xiàn)營業(yè)收入3．54億元、5．35億元、3．57億元和7．88億元，分別同比增長15．40％、6．30％、6．74％和45．57％，第四季度的營業(yè)收入大幅增長。
機器人及物流倉儲自動化業(yè)務(wù)恢復高速增長，綜合毛利率略有下降。2016年，公司工業(yè)機器人、物流倉儲自動化業(yè)務(wù)分別同比增長26．09％、30．30％，增速分別比2015年提高約17、35個百分點。我們認為，下游需求回暖及公司產(chǎn)能釋放是機器人及物流倉儲自動業(yè)務(wù)高速增長的重要原因。公司產(chǎn)品綜合毛利率31．7％，比2015年下降2．4個百分點。
規(guī)模效應(yīng)凸顯，管理費用率下降顯著。2016年，公司銷售費用率、管理費用率分別為2．3％、13．7％，同比分別增長0．5、－0．2個百分點。2016年四季度，公司銷售費用率和管理費用率分別為1．7％、13．9％，同比分別增加0．1、－7．9個百分點，環(huán)比分別下降1、2．9個百分點。銷售費用率整體保持平穩(wěn)，管理費用率則受益于規(guī)模效應(yīng)而顯著下降。
盈利預測及評級：公司是國內(nèi)工業(yè)機器人及智能裝備龍頭企業(yè)，是工業(yè)4.0領(lǐng)域的標桿企業(yè)，將充分受益于行業(yè)的快速發(fā)展，我們預計，公司2017年～2019年EPS分別為0．31元、0．37元、0．44元，給予“增持”評級。
風險提示：機器人行業(yè)市場競爭加??；智能物流市場發(fā)展達不達預期。
