今年早些時(shí)候，埃隆?馬斯克積極參與政治活動曾被視為特斯拉的一大助力，尤其是在他與特朗普關(guān)系最為密切的時(shí)期。然而，如今形勢已大不相同。隨著特斯拉失去聯(lián)邦電動汽車（EV）補(bǔ)貼，零排放汽車（ZEV）監(jiān)管積分需求即將暴跌，再加上馬斯克在美國突然宣布成立新政黨的舉動，特斯拉的前景似乎一片黯淡。即便如此，摩根士丹利的分析師亞當(dāng)?喬納斯（Adam Jonas）仍為這家陷入困境的電動汽車巨頭找到了一絲曙光。

馬斯克最近委托進(jìn)行了一項(xiàng)民意調(diào)查，詢問美國是否需要一個(gè)新的政黨。在多數(shù)人投票支持后，他正式宣布將成立一個(gè)新黨。

摩根士丹利的喬納斯一直是特斯拉的堅(jiān)定支持者，他在最新發(fā)布的報(bào)告中指出，投資者應(yīng)“為馬斯克政治優(yōu)先事項(xiàng)投入更多資源（包括資金、時(shí)間和注意力）做好準(zhǔn)備，這可能會對特斯拉的股價(jià)造成短期壓力”。喬納斯試圖為馬斯克持續(xù)的政治活動辯護(hù)，稱其是“實(shí)現(xiàn)特定目標(biāo)的既定戰(zhàn)略的一部分”，旨在“將公眾注意力最大化地聚焦于一系列問題”。

喬納斯還對特斯拉第二季度的交付數(shù)據(jù)表示認(rèn)可，該數(shù)據(jù)基本符合摩根士丹利的預(yù)期。特斯拉上周披露，2025 年第二季度交付了 384,122 輛汽車，而生產(chǎn)量為 410,244 輛，與特斯拉投資者關(guān)系部門編制的共識估計(jì)數(shù) 385,086 輛大致相符。

報(bào)告中最引人注目的部分是喬納斯的預(yù)測：如果特斯拉用“擎天柱”（Optimus）人形機(jī)器人替換其 125,665 名員工中的 10%，將節(jié)省高達(dá) 25 億美元（IT之家注：現(xiàn)匯率約合 179.5 億元人民幣）的成本。根據(jù)摩根士丹利的計(jì)算，每個(gè)這樣的機(jī)器人的凈現(xiàn)值（NPV，未來資金流入現(xiàn)值與未來資金流出現(xiàn)值的差額）為 20 萬美元。

然而，喬納斯也指出了特斯拉的能源業(yè)務(wù)面臨的問題。第二季度的能源存儲部署與去年同期相比基本持平。與此同時(shí)，電動汽車和太陽能的聯(lián)邦稅收抵免分別將于 9 月 30 日和 12 月 31 日到期，這一變化源自特朗普簽署的“大而美法案”。該法案還取消了對未能達(dá)到聯(lián)邦企業(yè)平均燃油經(jīng)濟(jì)性（CAFE）標(biāo)準(zhǔn)的汽車制造商的處罰，從而嚴(yán)重打擊了對 ZEV 監(jiān)管積分的需求。

值得注意的是，ZEV 積分曾是特斯拉的重要收入來源，該公司曾在加州的 ZEV 法規(guī)下賺取了數(shù)十億美元，而該法規(guī)本身是參議院豁免的產(chǎn)物，允許加州實(shí)施更嚴(yán)格的排放標(biāo)準(zhǔn)。如今，這一豁免已被撤銷。當(dāng)然，特斯拉在歐盟仍將繼續(xù)受益于這些積分。