A股“掃地茅”，跌慘了！
2020年疫情暴擊無數(shù)行業(yè)，卻催化掃地機器人市場爆發(fā)，科沃斯也因此業(yè)績暴走，2021年大賺20.1億元，1年賺夠前6年的利潤。
巔峰時的科沃斯，股價暴漲10幾倍，市值高達1400多億元，在家電行業(yè)僅次于美的、海爾、格爾，被稱為“掃地茅”。
如今，掃地茅早已跌落神壇，被資本無情拋棄。
2021年7月至今，其股價累計下跌70%，市值蒸發(fā)1000多億元，上演從哪來回哪去的故事....
壹
掃地機器人本屬小眾賽道，疫情刺激下業(yè)績大增。
2021年全球掃地機器人市場規(guī)模53億美元，同比增長18%。其中，中國市場規(guī)模達到108億元，同比增長22.2%，超越美國成為全球最大市場。
即便如此，中國掃地機器人滲透率仍不足5%，而且呈高度集中格局。
數(shù)據(jù)顯示，2021年中國掃地機器人市場前四大品牌線上市占率達84.9%，定位中高端的科沃斯線上零售份額達43.5%，線下零售額份額為86.6%，穩(wěn)居行業(yè)第一。
科沃斯當年的業(yè)績，也迎來豐收。
2019年，科沃斯凈利潤僅1.2億元，2020年凈利潤達到6.41億元，同比大漲431%；2021年，其凈利潤更是高達20.1億元，同比增長213.51%。
短短兩年，科沃斯凈利潤暴漲近20倍。
受全球流動性泛濫及業(yè)績暴漲刺激，2020年4月至2021年7月，科沃斯股價累計暴漲超11倍，成為家電行業(yè)耀眼明星。
可惜的是，疫情刺激消退后，科沃斯的業(yè)績高增勢頭并未持續(xù)。
2021年四季度，科沃斯營收為48.42億元，同比增長56.6%；凈利潤為6.80億元，同比增長73.8%。
2022年一季度，其營收為32.01億元，同比增長43.9%；凈利潤4.2億元，同比增長27.2%，業(yè)績增幅明顯放緩。
一季度開始，科沃斯業(yè)績增幅不但明顯放緩，凈利潤環(huán)比四季度還下跌37.65%。
今年二季度，下滑更為明顯：其營收為36.21億元，同比增長15.54%；凈利潤4.53億元，同比下滑12.34%。
可見，曾經(jīng)的掃地茅，已陷入增收不增利困境。
A股素有估值殺、業(yè)績殺、邏輯殺一說，即使是各種白馬股也無法幸免。
從估值上看，科沃斯本就泡沫嚴重。2020—2021年全球資本市場正值放水牛市，市場好，給企業(yè)的估值普遍較高。
科沃斯經(jīng)過這輪70%慘烈殺跌，市盈率仍有18倍。相比之下，另外三個家電巨頭海爾智家、美的集團、格力電器市盈率分別為16倍、12倍、7倍。
業(yè)績方面，科沃斯明顯已告別過去兩年的高增長，進入下行期，目前正處慘烈的業(yè)績殺跌中，各路資本爭相拋售。
此外，科沃斯還面臨著競爭加劇、地位不保的危機。
貳
過去兩年，科沃斯披上科技外衣，炒著科技股的故事。
其官網(wǎng)稱科沃斯機器人是全球最早的服務(wù)機器人研發(fā)與制造商之一，致力于成為全球頂尖的機器人公司，此外深耕機器人產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)，成立人工智能工程院、布局智能傳感器研究，持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)前沿技術(shù)發(fā)展。
事實上，科沃斯市場第一背后，更多是營銷驅(qū)動，而非技術(shù)驅(qū)動。
2020年至2021年，中國掃地機器人線上市場零售均價由1859元上漲至2395元，線下市場由2149元上漲至2855元。
產(chǎn)品均價在提高，科沃斯的實際盈利能力卻稱不上強勢。
2020年，科沃斯毛利率為42.86%，凈利率僅8.9%；
2021年，毛利率為51.41%，凈利率為15.39%；
2022上半年，科沃斯毛利率為50.99%，凈利率為12.87%；同期，另一家掃地機器人石頭科技毛利率為48%，凈利率為21%。
和眾多消費股一樣，科沃斯凈利率偏低是被高額的銷售費用吞噬。
2020年，科沃斯銷售費用為15.6億元，同比增長26.7%，在營收占比為21.6%。其中，市場營銷推廣及廣告費達8.36億元，同比增長42%。
2021年，銷售費用達到32.36億元，在營收占比提高至24.7%；其中，市場營銷推廣及廣告費達到18.68億元，同比均大漲超100%。
今年上半年，科沃斯銷售費用達18.57億元，同比增長52.51%，在營收占比提高到27.2%,理由是報告期內(nèi)受宏觀因素影響，市場投入產(chǎn)出效率下降所致。
銷售費用連年增長，研發(fā)卻未見加大投入：2020—2022H1，科沃斯研發(fā)投入在營收占比分別為4.67%、4.19%、5.15%，維持穩(wěn)定。
相比之下，石頭科技今年上半年研發(fā)投入在營收占比為7.7%。
銷售費用占比高達27.2%，研發(fā)投入占比僅5%，可證明科沃斯科技創(chuàng)新成分不足，更多在靠廣告營銷支撐。
所謂的掃地茅，已暫時偃旗息鼓。
掃地機器人雖為小眾賽道，但未來想象力很大。近些年格力造車、造手機，小米造車、造家電...各大巨頭互相跨界，核心其實就是掌握更多的智能終端，拓寬生態(tài)圈。
在科技界暢想中，未來智能手機、智能汽車、智能家居、智能穿戴設(shè)備都將互聯(lián)互通，誰掌握了更多智能終端，便能決勝萬物互聯(lián)時代。
彼時，強大的生態(tài)圈才是企業(yè)護城河，繼續(xù)單打獨斗賣手機、賣車、賣家電必將失去話語權(quán)。
掃地機器人作為智能家居中可移動的終端，在萬物互聯(lián)時代必成重要一環(huán)，所以小米、美的、海爾等巨頭正發(fā)力機器人賽道。
面對具備強大品牌力的傳統(tǒng)家電巨頭，創(chuàng)新不足的科沃斯，能否守住行業(yè)第一仍是未知數(shù)！
