這兩天行情確實(shí)比較難受，一方面是眾所周知的因素，加劇了市場(chǎng)資金恐慌。

 

　　另一個(gè)主要因素，其實(shí)我們前面一直解讀，就是經(jīng)濟(jì)的預(yù)期差，這個(gè)因素可能被大多數(shù)人忽略了。4月底以來的這波持續(xù)反彈，就是在5.5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)下催化起來的。

 

　　在6月底，5.5沒有再提，預(yù)期差出現(xiàn)，行情也從7月初一直調(diào)整到現(xiàn)在，這本身就是對(duì)預(yù)期差的消化，只不過恰好遇到了事件刺激加速了一波。

 

　　市場(chǎng)要想出現(xiàn)指數(shù)級(jí)上漲，或者出現(xiàn)類似于4月底以來的反彈，離不開幾個(gè)因素。

 

　　第一，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)超預(yù)期，這個(gè)現(xiàn)在看是非常難的，口罩還在此起彼伏，消費(fèi)復(fù)蘇進(jìn)展緩慢，內(nèi)外壓力還是比較大的。

 

　　第二，就是流動(dòng)性寬裕，這個(gè)也非常難，盡管相關(guān)會(huì)議提到要保持流動(dòng)性的相對(duì)寬裕，但這只是相對(duì)的，盡管時(shí)間以來流動(dòng)性上其實(shí)控制的還是比較緊的，再加上今年美聯(lián)儲(chǔ)加息依然未完成，這也影響了流動(dòng)性。所以，這一塊期望不大。

 

　　第三，增量資金充裕。最典型的就是公募發(fā)行以及北向資金。

 

　　公募基金發(fā)行是市場(chǎng)一個(gè)重要的增量資金來源，2020年的白馬指數(shù)級(jí)行情很大一部分原因就是公募基金發(fā)行的火爆?，F(xiàn)在看，基金發(fā)行依然是非常冷淡的，這也是個(gè)惡性循環(huán)，行情越不好發(fā)行越難，發(fā)行難行情又難起來。

 

　　北向資金方面也是影響市場(chǎng)的一個(gè)增量資金來源，甚至較小的量就能帶動(dòng)市場(chǎng)情緒，但是在美聯(lián)儲(chǔ)加息大環(huán)境下，北向資金很難持續(xù)性的大幅流入。

 

　　所以，接下來市場(chǎng)還是震蕩為主，除非上面的情況出現(xiàn)一些預(yù)期變化，這個(gè)也需要密切跟蹤。

 

　　從具體投資角度看，市場(chǎng)震蕩下，其實(shí)還是有的做的，主要方向還是在新能源，這個(gè)大家都能感受得到，就是新能源細(xì)分技術(shù)方向的輪動(dòng)，比如磷酸錳鐵鋰電池、鈉電池、釩電池、HJT電池、TOP電池、一體化壓鑄、空氣懸架、激光雷達(dá)、智能駕駛等，包括現(xiàn)在傳導(dǎo)到了制造業(yè)的最上游機(jī)器人。

 

　　正好我們周二直播講解的就是機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈，這里把部分內(nèi)容分享給大家。

 

　　機(jī)器人其實(shí)不是新事物，冷飯新炒，這是工業(yè)3.0到工業(yè)4.0炒過好幾輪的方向。

 

　　這次機(jī)器人起來，其中一個(gè)重要刺激因素，就是馬斯克推出的人形機(jī)器人，在9月30日的特斯拉AI日上將發(fā)布Optimus(“擎天柱”)原型機(jī)。

 

　　從分類來看，機(jī)器人分為工業(yè)機(jī)器人和服務(wù)機(jī)器人，特斯拉推出的就是服務(wù)機(jī)器人，而以前工業(yè)4.0概念炒的是工業(yè)機(jī)器人。顯然服務(wù)機(jī)器人作為新生事物刺激性更強(qiáng)，并且也帶動(dòng)了工業(yè)機(jī)器人行情。

 

　　從服務(wù)機(jī)器人角度看，現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)推出，主要有幾個(gè)刺激因素。一個(gè)是人口老齡化，需要機(jī)器人做一些家庭服務(wù)和醫(yī)療護(hù)理等工作；一個(gè)是人口紅利消失下，勞動(dòng)力短缺也加劇了機(jī)器人的需求；再一個(gè)就是技術(shù)的進(jìn)步，已經(jīng)具備了生產(chǎn)服務(wù)機(jī)器人的技術(shù)。

 

　　需求下，市場(chǎng)規(guī)模也在加速爆發(fā)，相關(guān)測(cè)算，預(yù)計(jì)到2023年我國(guó)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模將突破600億元。隨著人口老齡化趨勢(shì)加快，服務(wù)機(jī)器人預(yù)計(jì)2023年市場(chǎng)規(guī)模也有望突破600億元。

 

　　從全球角度看，全球人形機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模到2025年接近4000億元，到2030年更是高達(dá)1.9萬億。

 

　　從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈主要包括上游零部件供應(yīng)商、中游本體供應(yīng)商、下游系統(tǒng)集成和服務(wù)提供商，涉及的細(xì)分領(lǐng)域也是非常多。

 

　　但是從產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值角度看，最上游核心零部件成本占比超六成，并且這些核心零部件已經(jīng)存在國(guó)產(chǎn)化替代的技術(shù)基礎(chǔ)，最典型的就是減速器、伺服系統(tǒng)以及控制器等。所以，像做減速器的綠的諧波、中大力德，做伺服電機(jī)的禾川科技等被炒得最厲害。老張也一直強(qiáng)調(diào)，在行業(yè)導(dǎo)入期，最上游的確定性和價(jià)值是最強(qiáng)的，也是最容易被資金關(guān)注的地方。包括鋰電、光伏等都是這樣過來的。

 

　　但從服務(wù)機(jī)器人的大環(huán)境看，處于行業(yè)導(dǎo)入期更多的還是炒作，風(fēng)險(xiǎn)高收益高。不論是景氣度和確定性以及估值上，遠(yuǎn)沒有處于成長(zhǎng)期的新能源更舒服。

 

　　這個(gè)時(shí)候還是謹(jǐn)慎為主。

 

　　這里更需要提醒大家的是，通過機(jī)器人的解讀，讓大家明白怎么樣去尋找概念的機(jī)會(huì)，從產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值程度、從公司的業(yè)務(wù)布局等等，這才是最重要的。下次遇到新的概念，也知道怎么去挖掘。