馬斯克在引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)變革的路上，從來沒有輸過誰。
而事實上，工業(yè)機器人也確實受到了行業(yè)的熱捧。隨著最近兩個月新能源等制造行業(yè)的快速復(fù)蘇（制造業(yè)PMI在6月已經(jīng)回升至50.2%，連續(xù)三個月收縮后重返擴張區(qū)間），帶動上游工業(yè)機器人的需求增長。
最直觀的體現(xiàn)就是工業(yè)機器人價格的上調(diào)。就以埃夫特（688165）為例，從本月1日起，公司所有機器人價格上調(diào)了3%-10%。埃斯頓（002747）等玩家也緊隨其后，而且其生產(chǎn)線也處于滿負荷運轉(zhuǎn)的狀態(tài)。
資本的腳步只有超前，沒有滯后，嗅到了風口的味道，機器人板塊最近也給了投資者們不錯的回報。而且一些個股比如禾川科技（688320），主營工業(yè)機器人上游核心零部件（伺服系統(tǒng)），一個月的股價已經(jīng)接近翻倍。
除此之外，像麥肯錫這種行業(yè)頂尖的咨詢公司，也高瞻遠矚，喊出了八年后，全球?qū)⒂屑s4億人崗位被自動化機器人替代。既能解放雙手，又能提高生產(chǎn)效率，未嘗不是一件好事？
所以今天，我們就走進這條長坡厚雪的賽道，看看賽道上的機會究竟藏在哪里？
01
大蛋糕，都來搶
也就是去年，工業(yè)機器人行業(yè)誕生了一項新紀錄，全球2021年的銷量達到了49萬臺（歷年來最高），相較于2020年增長了27%，亞洲成為增長幅度最大的地區(qū)。工業(yè)機器人在經(jīng)歷了近幾年的萎靡之后，景氣度重新進入上行通道。
而我們國家當之無愧，成為了全球最大的工業(yè)機器人應(yīng)用市場。據(jù)官方給出的數(shù)據(jù)，去年國內(nèi)的工業(yè)機器人產(chǎn)量達到36.6萬臺，銷量為25.6萬臺，大到汽車、電子產(chǎn)業(yè)，小到食品飲料市場，都有它的身影。
工業(yè)機器人銷量
這背后的原因也很好理解，一方面是工業(yè)產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化和智能化轉(zhuǎn)型，從而實現(xiàn)“降本增效”；另一方面也確實是勞動力供給可能出現(xiàn)不足和成本上升，讓不少勞動密集型的玩家另謀出路。
機器人的圈子，一直有四大家族的存在：發(fā)那科、安川電機、abb、庫卡。這些玩家起步早，技術(shù)積累深厚，長期壟斷著對工業(yè)機器人要求格外嚴格的汽車賽道，市場份額也多年保持在50%以上。
好的增長前景疊加廣泛的應(yīng)用場景，讓國內(nèi)的自主品牌看到了曙光。最近五年的時間，國內(nèi)品牌持續(xù)滲透進入這條賽道，市占率從原來的18%增長到目前的33%（埃斯頓出貨量已經(jīng)進入全球前十）。尤其是前兩年突如其來的全球疫情，海外需求疲軟，讓不少國內(nèi)玩家使用了降價搶市場的戰(zhàn)略，開啟了國產(chǎn)替代的拐點。
國內(nèi)自主品牌市占率
而且在一些細分領(lǐng)域，比如匯川技術(shù)（300124）聚焦在鋰電、電子領(lǐng)域，卡諾普努力開拓廚具、自行車領(lǐng)域，都已經(jīng)排在了全球靠前的位置。吃不了大蛋糕，在垂直領(lǐng)域發(fā)光發(fā)熱。埃斯頓因為超過80%的零部件都能實現(xiàn)自給自足，其毛利率水平已經(jīng)顯著高于ABB和庫卡，而且與寧王（寧德時代300750）的合作訂單金額超千萬。
主要工業(yè)機器人玩家毛利率情況
與芯片的國產(chǎn)替代“路漫漫其修遠兮”有所不同，很多領(lǐng)域的工業(yè)機器人已經(jīng)大量出現(xiàn)自主品牌，國產(chǎn)替代的旋風已經(jīng)刮起來了。
02
核心零部件，仍待突破
除了工業(yè)機器人自身，往上游看看，也有深挖的地方。
說白了，上游機器人的核心零部件主要有減速器、伺服電機和控制系統(tǒng)。核心零部件的技術(shù)壁壘更高，且占據(jù)了70%的總成本，上游的價值高地仍被外資品牌壟斷。
上游零部件的主要玩家
因為護城河更高，所以毛利率也就相對更多，比如減速器的毛利率已高達40%，國內(nèi)玩家由于底層軟件架構(gòu)和核心控制算法能力的欠缺，國內(nèi)玩家的產(chǎn)品在性能上確實有著不小的差距。
而伺服系統(tǒng)（控制物體的位置、方位等）這條賽道上，就以開篇講到的禾川科技為例，伺服系統(tǒng)的營收占了其總營收的接近90%，營收穩(wěn)居內(nèi)資第二名（第一名是匯川技術(shù)）。雖然說它最近一段時間股價已經(jīng)起飛，但是從報表來看，面臨著增收不增利的尷尬局面。
這背后的原因你猜是什么？
公布結(jié)果。一方面是玩家采取了降價搶市場的策略，另一方面是原材料成本（比如芯片）大漲，甚至讓其在今年一季度的歸母凈利潤下滑了17.4%。
所以，賽道美麗的背后，往往蘊藏著辛酸的故事。
03
高增長不代表高收益
通過禾川的例子就可以說明，一條高成長性的賽道并不一定能帶來豐厚的回報。說白了就是搶到了營收，丟掉了利潤。
但筆者覺得也不必過于擔心。工業(yè)機器人賽道長期以來被四大家族壟斷著，為了實現(xiàn)國產(chǎn)替代，國內(nèi)玩家曲線救國，從垂直領(lǐng)域開始，拿降價換市場，以時間贏空間。
沒有陣痛，哪里來的多年后的光明？
