核心要點(diǎn)：
工業(yè)機(jī)器人行業(yè)11月產(chǎn)量增速繼續(xù)回落，累計同比增長22%強(qiáng)
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，工業(yè)機(jī)器人行業(yè)2020年11月單月產(chǎn)量23，635臺，單月同比增長31.75%，單月增速相比9月的51.40%，10月的38.50%，已連續(xù)回落2個月，但絕對值依然處于年內(nèi)單月增速高位。我國前11月工業(yè)機(jī)器人累計產(chǎn)量206，851臺，同比增長22.20%。該數(shù)據(jù)在4月份轉(zhuǎn)正后，一直保持持續(xù)上升態(tài)勢，由2月份的-19.4%，逐月增長。
工業(yè)機(jī)器人前11個月整體銷量同比增長繼續(xù)擴(kuò)大，顯示二、三季度以來的國內(nèi)固定資產(chǎn)投資持續(xù)反彈，不僅修復(fù)了年初新冠疫情對行業(yè)的負(fù)面影響，還扭轉(zhuǎn)了行業(yè)2018、2019年的低迷狀態(tài)。但9、10月份單月增速下滑，也顯示整體增速逐步回歸常態(tài)。
工業(yè)機(jī)器人行業(yè)快速反彈，得益于固定資產(chǎn)投資的上行
目前，2020年前11個月的固定資產(chǎn)投資完成額已連續(xù)3個月同比轉(zhuǎn)正，且是在前2月大幅下跌的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的，顯示我國在新冠疫情后加碼基建，有效反應(yīng)在固定資產(chǎn)投資完成額上升方面，也是工業(yè)機(jī)器人行業(yè)快速反彈的主要動力來源。
工業(yè)機(jī)器人行業(yè)延續(xù)2019年反彈勢頭，是順周期重要指標(biāo)
2020年前2個月受新冠疫情影響，工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量大幅下滑，但2020年3月以來單月數(shù)據(jù)一直保持同比正增長，4月累計同比即轉(zhuǎn)正，且一直保持上升勢頭。單月增速8、9、10、11等4個月份同比增長保持30%以上，有效推升總量增速上行，該行業(yè)也成為順周期重要方向標(biāo)。
而工業(yè)機(jī)器人行業(yè)主營收入累計同比9、10月份開始轉(zhuǎn)正，前10月累計同比增長2.31%，全年有望同比增長5%左右。都顯示工業(yè)機(jī)器人行業(yè)發(fā)展趨勢已延續(xù)了2019年四季度的反彈，總體維持強(qiáng)勁勢頭。
此前，我國工業(yè)機(jī)器人一度低迷。我國工業(yè)機(jī)器人行業(yè)2016-2017年受制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級推動，出現(xiàn)一波快速增長；但2018年-2019年，受整體經(jīng)濟(jì)下行壓力上升，固定資產(chǎn)投資增速低迷的影響，行業(yè)產(chǎn)量下滑。不過，2019年第四季度，工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量單月同比出現(xiàn)轉(zhuǎn)正，拉動累計數(shù)據(jù)下滑幅度收窄，確定工業(yè)機(jī)器人行業(yè)階段底部。
投資建議
我國工業(yè)機(jī)器人主要服務(wù)于汽車、3C等領(lǐng)域，前11月行業(yè)同比增速持續(xù)上行，顯示工業(yè)機(jī)器人行業(yè)在克服新冠疫情影響的基礎(chǔ)上，有效延續(xù)了2019年第四季度拐頭趨勢，符合我們對工業(yè)機(jī)器人行業(yè)已進(jìn)入新一輪發(fā)展的判斷，維持工業(yè)機(jī)器人行業(yè)“增持”評級。
