2020年，北拓資本共幫助近10家人工智能企業(yè)完成融資，融資金額最高的企業(yè)拿到了數(shù)億元。這些企業(yè)分布在無人駕駛、智慧醫(yī)療、智能客服、視覺機器人等相關(guān)領(lǐng)域，其中一些是我們概念中技術(shù)落地已經(jīng)比較成熟的領(lǐng)域，有些則仍處在技術(shù)研發(fā)與投入階段，尚未步入市場化產(chǎn)出階段。這些不同賽道不同階段企業(yè)的成功融資，也打破了“資本短視”的偏見。

 

　　在北拓資本看來，今年整個AI產(chǎn)業(yè)的融資情況相比去年并無顯著變化。資本在挑選企業(yè)時，看重的依然是企業(yè)是否具備長遠(yuǎn)發(fā)展前景。作為一家數(shù)字化創(chuàng)業(yè)服務(wù)企業(yè)，北拓資本在尋找目標(biāo)企業(yè)時，首先關(guān)注其所在賽道的發(fā)展階段，然后是技術(shù)的成熟度與領(lǐng)先性。

 

　　北拓資本董事總經(jīng)理王陽告訴《數(shù)據(jù)》記者，“AI產(chǎn)業(yè)在短期主要看重技術(shù)紅利，長期來看則是行業(yè)理解、工程化能力和落地案例。因為AI是有技術(shù)門檻的，技術(shù)領(lǐng)先性和準(zhǔn)確率是核心觀測指標(biāo)。但是技術(shù)可以被學(xué)習(xí)，技術(shù)也在不斷演進(jìn)。隨著技術(shù)門檻下降，準(zhǔn)確率在快速提升，使得產(chǎn)品體驗更好、服務(wù)更好、成本更低。當(dāng)然，一款好的產(chǎn)品打磨需要從理論走向?qū)嵺`，這其中還涉及到供應(yīng)鏈、規(guī)?；a(chǎn)、營銷策略及商業(yè)化落地等各個方面”。

 

　　此外，在企業(yè)的選擇上，還要看其是否有全棧解決方案的能力。如果只能在整個流程的一個環(huán)節(jié)用AI替代人工，雖然單一環(huán)節(jié)可以降本增效，但是整個流程的成本結(jié)構(gòu)、效率并沒有得到明顯改善，客戶的痛點并未得以解決，因此也不會買單的。

 

　　當(dāng)然，并不是所有的投資方都只關(guān)注快速變現(xiàn)的企業(yè)。對于像無人駕駛、智慧醫(yī)療這類尚未能進(jìn)行市場化落地的，業(yè)內(nèi)將其歸類為“長期可落地”的領(lǐng)域。考慮到該領(lǐng)域直接面向廣泛的C端用戶，擁有龐大的市場空間，眾多的投資方愿意承擔(dān)風(fēng)險去嘗試。

 

　　我國智慧醫(yī)療建設(shè)行業(yè)規(guī)模，預(yù)測2020年將超千億元。而無人駕駛領(lǐng)域到2025年可以催生出一個2000億-1.9萬億美元的巨大市場。當(dāng)然，能夠搶占這些領(lǐng)域的企業(yè)仍是少數(shù)，高技術(shù)門檻以及高研發(fā)成本成為眾多參與者的天然屏障。而且對于這種技術(shù)研發(fā)投入成本較高的企業(yè)，投資方則更信賴規(guī)模較大、資金門檻較高的企業(yè)。

 

　　北拓在選擇這類企業(yè)時，通常會根據(jù)對安全的容忍度將其分為兩類。一類比如高級別自動駕駛，即使準(zhǔn)確率達(dá)到99.99%，1萬次仍會出現(xiàn)1次交通事故，這也是無法接受的。此類企業(yè)往往技術(shù)門檻非常高，研發(fā)周期較長，短期無法商業(yè)化落地，自然很難靠自身產(chǎn)生現(xiàn)金流收入。“對于這類項目，我們的策略就是聚焦技術(shù)團隊，挖掘第一梯隊中最好的企業(yè)，因為只有它能夠?qū)崿F(xiàn)持續(xù)融資。”王陽表示。

 

　　另一類如安防應(yīng)用，一般情況下，AI準(zhǔn)確率95%以上就達(dá)到商用水平了，短期就可以迅速實現(xiàn)落地，并產(chǎn)生穩(wěn)健的現(xiàn)金流。所以，對于這類企業(yè)而言，不應(yīng)糾結(jié)于準(zhǔn)確率高低，成功案例往往是吸引投資人的最好營銷手段。對于金融、安防等領(lǐng)域而言，客戶對穩(wěn)定性和效果要求很高，因此非?？粗貙嶋H應(yīng)用案例。一旦通過評估測試，便能形成長期穩(wěn)定的商務(wù)關(guān)系。同時，高質(zhì)量數(shù)據(jù)來自場景，在應(yīng)用中采集數(shù)據(jù)，反哺算法迭代。

 

　　從商業(yè)角度，機構(gòu)在選擇優(yōu)質(zhì)標(biāo)的時，會重點關(guān)注行業(yè)縱深、投入產(chǎn)出比以及規(guī)模化復(fù)制能力這三大核心因素。如果為了1%的技術(shù)指標(biāo)提升而進(jìn)行成倍的投入，這顯然不是一筆劃算的生意。其次，安防、金融等市場規(guī)模大的行業(yè)，高研發(fā)投入是一種普遍現(xiàn)象，規(guī)?；瘡?fù)制能力也決定了定制化程度，對后續(xù)批量落地成本有很大影響。

 

　　不論是安防、無人駕駛還是智慧醫(yī)療，從資本對它們的選擇中，我們能感受到，“前景”依然是資本最看重的。王陽總結(jié)道，對于短期可落地企業(yè)，資本看重的是其自身的造血能力，對于長期可落地企業(yè)，資本看重的是其市場空間。

 

　　擠進(jìn)頭部才能獲得生存

 

　　資本但不論哪個賽道，也不論落地周期性長短，頭部企業(yè)已愈加成為投資方的青睞對象。盡管當(dāng)前市場環(huán)境錯綜復(fù)雜、資本普遍收緊，但絲毫不影響某些賽道的頭部企業(yè)成為資本競相追逐的對象，且部分企業(yè)融資額度甚至超過往年。

 

　　例如自動駕駛解決方案公司馭勢科技(Uisee)宣布完成B輪融資，拿到了博世創(chuàng)業(yè)投資(RBVC)、深創(chuàng)投(深圳市創(chuàng)新投資集團)、中金資本、廈門七匹狼節(jié)能環(huán)?；鸷椭貞c兩江服務(wù)業(yè)基金等的投資;自動駕駛公司小馬智行(Pony.ai)也完成了4.62億美元的B輪融資，投后估值達(dá)30億美元。

 

　　“需要讓資本方相信你的企業(yè)能撐過下一個五年，人家才敢去投”，王陽表示。這句話背后的另一個隱喻是：短命似乎正是這個行業(yè)的一個普遍情況。天眼查數(shù)據(jù)顯示，截止到8月底，500多家有融資的倒閉企業(yè)中，400多家企業(yè)倒在了A輪及以前。

 

　　2019年的情況同樣如此。36氪提供的數(shù)據(jù)顯示，2019年前11個月投資總額同比下降29.5%，投資案例數(shù)同比下降18.7%，300多家初創(chuàng)企業(yè)先后倒閉，55%的企業(yè)一年之內(nèi)未能獲得投資，即使是市場追逐的人工智能賽道也未曾幸免。

 

　　在初期幾乎所有領(lǐng)域的AI技術(shù)都未落地時，資本挑選的是那些出身光鮮的團隊，海外歸來的創(chuàng)始人、清華系、中山系等皆是資本眼中的未來之星。到技術(shù)逐漸落地的階段，資本的考察重點開始轉(zhuǎn)向技術(shù)落地的情況、市場前景及收入情況等?？梢哉f，自此資本方對AI領(lǐng)域的投資才逐漸開始趨于成熟。

 

　　“不管是去年的資本寒冬，還是今年的疫情，受到?jīng)_擊的永遠(yuǎn)都是沒有進(jìn)入第一梯隊的企業(yè)，資本越是吃緊的時候，就越青睞于那些細(xì)分賽道上的頭部企業(yè)。當(dāng)然這也意味著，在現(xiàn)在的形勢下，不管身處哪個賽道，只有擠進(jìn)頭部才能獲得生存資本，”王陽表示，“這也倒逼AI企業(yè)在鉆研技術(shù)的同時必須學(xué)會自己造血掙錢。”

 

　　當(dāng)然，不僅是中小微企業(yè)們面臨生死挑戰(zhàn)，AI獨角獸們今天所面臨的境地更加艱難。據(jù)新京報貝殼財經(jīng)推出的《數(shù)讀獨角獸2020—中國248家獨角獸“乘風(fēng)破浪”報告》顯示，2020年上半年，有22家企業(yè)估值沖破10億美元，成為新晉獨角獸，其中，14家超級獨角獸貢獻(xiàn)六成估值，超70%獨角獸是估值在10億-20億美元之間的早期創(chuàng)新企業(yè)。

 

　　對此，王陽就指出，一些獨角獸的估值遠(yuǎn)高于業(yè)績，對于這類企業(yè)，一是估值和融資需求超出了投資機構(gòu)的極限，二是企業(yè)自身造血能力仍有待考驗，這讓一些投資機構(gòu)顯得非常為難。而獨角獸們奔赴A股上市這條路如今看起來也“差些火候”，所以融資、上市之路同樣受到重重阻礙。