協(xié)鑫集團(tuán)為國內(nèi)最大的非公有制電力控股企業(yè)。太倉港協(xié)鑫發(fā)電有限公司為協(xié)鑫集團(tuán)全資子公司保利協(xié)鑫(太倉港)的控股子公司,主營燃煤發(fā)電、生產(chǎn)銷售電熱等。協(xié)鑫集團(tuán)為國內(nèi)最大的非公有制電力控股企業(yè),下屬電力產(chǎn)業(yè)群擁有不同類型的發(fā)電企業(yè)30余家,運(yùn)營、管理及在建裝機(jī)容量7900MW。

 

　　凝汽器清洗機(jī)器人節(jié)能效果顯著。凝汽器用于發(fā)電等流程工業(yè),起冷凝作用,一般每隔三年,進(jìn)行停機(jī)清洗。公司機(jī)器人可在凝汽器正常運(yùn)行時(shí)進(jìn)行清洗,提升機(jī)組效率,達(dá)到節(jié)煤效果。一臺(tái)熱電機(jī)組年均節(jié)煤成本200余萬元。

 

　　短期EMC推廣為主,未來EMC、設(shè)備出售并重。凝汽器清洗機(jī)器人主要以五大發(fā)電集團(tuán)等為目標(biāo)客戶,短期以EMC模式推廣為主,后續(xù)EMC、設(shè)備出售并重。其中,EMC模式五年分成期,公司享節(jié)能分成和國家EMC補(bǔ)貼;設(shè)備出售模式下,我們預(yù)計(jì)單套設(shè)備約500萬元/套。

 

　　直接銷售首單落地,后續(xù)推廣可期。本次合同為公司凝汽器在線清洗機(jī)器人首份采用直接銷售方式簽署的合同,清洗機(jī)器人節(jié)能效果得到認(rèn)可;公司借此進(jìn)入國內(nèi)最大的非公有制電力控股企業(yè)協(xié)鑫集團(tuán),為在該集團(tuán)推廣奠定基礎(chǔ),后續(xù)合作可期。

 

　　16年清洗機(jī)器人收入或達(dá)億元。我們預(yù)計(jì),公司凝汽器在線清洗機(jī)器人產(chǎn)品,2015年實(shí)現(xiàn)20套推廣量,以EMC模式為主,實(shí)現(xiàn)收入約400-500萬元。2016年規(guī)劃推廣100套,收入或達(dá)1億元。

 

　　公司為工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)先企業(yè),積極關(guān)注。公司是國內(nèi)領(lǐng)先的工業(yè)自動(dòng)化與信息化技術(shù)、產(chǎn)品與解決方案供應(yīng)商,主要產(chǎn)品為DCS及MES等,2010年起逐步布局離散制造行業(yè)業(yè)務(wù)。此前通過募投項(xiàng)目,著力拓展凝汽器在線清洗機(jī)器人、鍋爐優(yōu)化系統(tǒng),驅(qū)動(dòng)近年業(yè)績快速增長。同時(shí),公司深度卡位智能制造、能源互聯(lián)網(wǎng),為拓寬業(yè)務(wù)空間打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。建議積極關(guān)注。

 

　　投資建議與盈利預(yù)測。我們預(yù)計(jì),公司2015-2016年凈利潤增速分別達(dá)42.36%、100.01%,業(yè)績增長主要由在線清洗機(jī)器人拉動(dòng),對應(yīng)每股收益0.30元、0.59元。參考同業(yè)估值及公司業(yè)績情況,給予2016年60-65X,對應(yīng)價(jià)格區(qū)間35.4-38.35元。給予“買入”評級(jí)。

 

　　不確定因素:市場拓展風(fēng)險(xiǎn)。